沪指节后首日上演V型逆转

　　在上周暴跌13%后，端午节小长假后的首个交易日，沪指早盘依然延续上周的跌势，盘中跌幅一度超过4%，午后则上演惊天逆转，最终上涨2.19%，报收4576.49点，沪指全天振幅高达6.99%。业内分析人士指出，沪指从5178点以来，最大调整幅度已接近18%，此轮调整或已接近尾声，后续或将开启牛市下半场。

　　牛市步入中场休息时间

　　上周，包括沪指、深成指和创业板指等在内的主要股指跌幅均超过13%，不但是今年以来火爆的牛市中出现的最大幅度调整，而且均创下7年来的周跌幅新高。

　　“震荡调整加大的主要原因是前期涨幅过大，同时大幅度的调整再次引发了新风险，比如新加杠杆资金可能快速触及平仓线。”一位业内分析人士指出，在宏观经济、流动性等因素没有太大变化的情况下，大跌带来的是部分筹码的快速兑现。

　　记者注意到，对于此轮调整，专业机构将其定义为“牛市的中场休息”。在朝阳永续向私募机构征询对后市看法时，尚雅投资相关负责人指出，一般而言牛市翻倍后会有一个调整和换手期，这波牛市一直没有像样的休息和调整，“现在调整和休息可以延长牛市的寿命和空间，如果创历史新高再调整问题会比较大。”

　　鼎峰资产则指出，牛市若见顶，从中期来看，主要是几个因素诱发：一是管理层对股市态度发生转变，出台持续的打压政策;二是通胀上升，货币政策转向;三是市场供求关系出现逆转;四是引领市场的龙头公司基本面出现重大破坏，导致市场的炒作逻辑出现问题;五是经济出现重大问题，如经济失速、地产泡沫破灭、债务风险爆发、人民币急剧贬值等。

　　“从目前来看，尽管政策在调控，但根本性的转折因素并没有出现。”鼎峰资产指出，“因此这不是牛市见顶，是市场的中期调整。”

　　一位私募人士向记者表示，在昨日盘中急跌后，沪指最低至4264.77点，即便不是此轮调整的低点，但距离也不远了。

　　“在牛市大判断不变的前提下，本轮指数最终调整空间显著超过20%概率较小。”兴业证券策略研究员张忆东指出，以沪指此前高位5178点测算，此轮调整跌破4142点的概率较低。

　　中场后牛市还有下半场

　　尚雅投资认为，暴跌是牛市特征，在目前降息降准周期未结束、同时创新创业周期刚开始，中场休息之后牛市还有下半场。鼎峰资产认为，A股市场依然具备2-3年向上的能力和趋势。

　　张忆东指出，A股在大跌后，风险收益比将再次进入相对积极且有吸引力的区域，本周可能成为此轮调整结束的拐点，市场迎来反弹的契机。其给出的重要理由是，半年关资金面季节性偏紧叠加巨量IPO发行从而导致过去两周银行间利率中枢的抬升是此轮股指调整的重要导火索，考虑到国君IPO网上冻结资金即将回流，而通常货币市场季末压力最大时点发生在25号前后，因此反弹一触即发。

　　布局估值处于洼地的个股

　　尽管牛市尚未结束，但在下半场中，操作风格应有所转变，即选股上需回避前期涨幅巨大，利好兑现的股票，可关注相对低估值的金融、消费;进入行业上升期的周期性行业如航空业;以及有政策导向的国企改革等板块。

　　朱雀投资指出，在后市操作中，投资者应均衡配置、寻找补涨洼地，持有性价比更高的品种。据透露，面对波动加剧的市场，朱雀投资此前在低估值的金融、消费、医药板块，以及供求状况向好的航空板块进行了布局。

　　尚雅投资也指出，国企改革和航空股将成为下一波行情的热点，“随着国企改革顶层设计方案的出台，央企和地方国企的资产证券化的大幕将拉开，将出现非常多的投资机会。另外航空业将进入旺季，随着行业整合和航空业互联网+的推进，航空股的业绩和行业整合将持续超预期，这两个方向将是下阶段配置的重点。”

　　星石投资则认为，目前消费板块估值合理，并且企业盈利迎来反转，下阶段会有较好的结构性行情。据悉，该机构目前仓位已切换至消费板块，包括新兴消费(电影、旅游、互联网消费)和传统消费(食品饮料、生物医药等)。